全球通胀和美元弱势依然支持金价

　　6月份，金价在结束震荡盘整走势后，走出向上突破之势。

　　伦敦金6月2日开盘在888.25美元/盎司，在6月12日创出本月最低价858.10美元/盎司，随后金价步步走高，在6月30日创出本月最高价935.19美元/盎司，收盘在926.69美元/盎司。

　　国内，沪期金Au0812合约6月2日开盘在197.00元/克，最低价也是在6月12日创出，为193.61元/克。同样，当月最高价也是在6月30日创出，为205.85元/克，收盘在205.71元/克。沪现货金6月2日开在199.80元/克，最低192.00元/克，收在203.70元/克。

　　本月是沪期金上市以来首次有合约开始交割，即Au0806合约进入交割月开始交割。在经过近6个月的运行，上海黄金期货与上海黄金现货的相关性不断提高，目前两个市场的相关系数达到91%以上，与纽约黄金期货价格相关系数达到了90%以上。

　　基本面分析

　　1、供需面不利金价

　　目前黄金的高价正在抑制需求。例如，印度是世界上最大的用金国家，年均黄金进口占全球总产出的比重达三分之二，其5月黄金进口同比下降了59%，6月，印度珠宝商仅进口黄金25吨，同比猛跌67%。其需求锐减势必影响金价的中期走势，而且印度在夏季的需求量从历史来看一直是每年的低点。

　　黄金高企的价格遏制了需求的上涨，却激励了生产商。据中国黄金协会数据，我国1-5月黄金产量为105.621吨，而中国黄金集团也在调整企业战略布局，制定了重点发展大型生产基地的规划。同期，美国大型矿业公司宣布其在加纳的黄金年产量将增加到100万盎司。供应增加无疑将使国际金价承压。

　　由于黄金6、7月仍处在需求淡季，金价需求尚未启动，加上市场还在消化黄金高企价格对需求量的损伤，现货需求状况不佳。从往年的经验分析，一般从9月开始才会逐渐迎来年内黄金需求高峰。

　　2、世界性的通胀为金价提供支撑

　　近期美林的一份报告中把通胀称为“无法避免的事件”，并预测新兴市场2008年通胀率将从5.3%升至7.3%，发达地区市场2008年通胀率从2.2%升至3.0%。目前通胀问题已成为全球经济焦点，不仅像美国，欧洲等发达国家的通胀指数都高于同期水平，亚洲等新兴国家的通胀更是令人担忧。越南今年5月份的CPI同比上涨25.2%，有可能成为新的亚洲金融危机的导火索。目前通胀已不仅是越南的问题，它已蔓延到亚洲其他国家，而且都是创出新高：韩国5月的CPI为4.90%，印尼为10.38%，泰国为7.60%，菲律宾为9.60%，印度为8.24%。中国的情况也不是很好，虽然五月份CPI为7.7%，较之前有所减缓，但是5月份8.2%的PPI还没有释放出来，所以通胀依然严重。通胀的蔓延，使得亚洲各央行不得不以牺牲经济增长为代价来减缓通胀压力。欧洲也同样面临通胀问题，根据欧盟统计局6月30日公布的初步统计数字，欧元区今年6月份年通胀率将达到4%，从而刷新5月份创下的3.7%的纪录，这一数字也超过了经济学家预测的3.9%。

　　在世界性通胀的情况下，黄金的避险功能在全世界受到了人们普遍的认可。例如，据世界黄金协会5月份报告显示，越南的投资者在第一季度就对黄金显示了浓厚的兴趣，其黄金零售投资采购量达到31.5吨，同比增长110%。这使得越南政府不得不叫停黄金进口，希望可以降低不断增长的贸易逆差，以及挽救贬值的当地货币。

　　3、原油因素同样支撑金价

　　国际油价已突破140美元/桶，尽管其间有监管层调查、沙特增产、需求减弱忧虑等利空因素困扰。目前市场判断，原油价格仍将高位运行，而高油价带来的通胀预期则是长期支持金价的重要因素，因为黄金始终是回避通胀风险的重要投资工具。因而黄金的投资需求暂时还不会有大的下滑。有迹象显示，近期大量资金又重新流入金市。

　　4、美元强弱成为当前影响金价的最直接因素

　　金价与美元呈现出强烈的负相关性，2007年来，金价与美元指数走势呈现负0.94相关性。6月初，由于美联储主席伯南克的出人意料地表示：美联储不希望美元进一步下跌。一般来说，美联储极少对美元发表言论，因外汇政策由美国财政部决定。而此次伯南克讲话不仅打破权利划分潜规则，并还表示，联储正和财政部密切关注汇市动态。分析人士认为，这暗示华盛顿对通胀和美元的关注，并有可能干预市场。外汇市场率先做出反应，美元汇率大幅飙升，而黄金市场就因美元汇率的上扬而受到打压。而在6月尾，又由于美国联邦公开市场委员会（FOMC)宣布维持利率不变，并且未给出短期内加息的信号。消息传出后，国际金价一举突破910美元/盎司，打开上行空间，并创出当月新高。

　　由于美元强弱是影响黄金走势的关键，所以其后市走向倍受投资者关注。北美外汇投资俱乐部副会长曾多日前建议交易者减少交易次数，耐心等待美元走出方向性趋势后，再选择时机入场操作黄金。

　　从美元指数图形上来看，后市美元似将再度迎来阶段性下跌，这势必进一步刺激金价的反弹。

　　5、国内方面

　　本月5号，上海黄金交易所正式公布了吸纳汇丰、丰业、渣打为首批外资会员。当日，汇丰就开展黄金交易业务，达成第一笔交易，成为首家开展黄金交易业务的外资银行。澳新银行也于日前正式成为第四家获得外资金融类会员资格的外资银行。上海黄金交易所的外资行会员扩容的步伐进一步加快。

　　外资银行的加入，首先会带动中国黄金市场的流动性，增强中国金市的活力。因为流动性不足、交易量萎缩目前是制约中国黄金市场的重要瓶颈，尤其体现在黄金期货市场；其次，外资巨头无疑将带来许多黄金运作的国际经验，虽然我国投资者对于黄金传统上就有特别的喜好和长期的介入，但是作为金融产品，国内对于黄金的研究远远滞后于一些发达国家的金融机构；再者，引入外资银行作为金交所会员，实际上已经打通了国内外黄金市场，某种角度上加大了国内外金价的高度相关性。目前我国黄金交易时间较短，在隔夜国际金市发生大幅波动时，较大的跳空可能让国内投资者蒙受巨大的损失。黄金市场国际化以后，这样的风险将大大降低。

　　另一个关注就是：中国已上调成品油价格，那年内会否再度上调成品油价甚至实现其价格市场化，如果再度大幅上调油价，可能会打击原油炒作热情，而油价回落将拖累金价。

　　技术面分析

　　伦敦金自从2008年3月见高1032以来，一直处于振荡下跌状态。从形态上看，下跌的低点：3月20日的905、4月1日的872、5月1日的847、6月12的858，这四个低点相连，是个圆弧型态，而近期金价的图形走势也显示出双底形态，从图形来看，极有可能会突破前期1032的高点。

　　建议：鉴于金市基本面与技术面的向暖，金价有进一步走高倾向，待有效突破935附近的颈线位后，可积极做多。